在周一派拉蒙天舞(PSKY.US)宣布以每股30美元的現(xiàn)金價格對華納兄弟探索頻道(WBD.US)發(fā)動敵意收購之后，華納兄弟股票的期權(quán)交易迎來了有史以來第二繁忙的一天。然而，一個明顯的跡象是，交易員們并未進(jìn)行對該公司的長期前景的押注。

　　公告稱，派拉蒙的這筆出價對應(yīng)1084億美元的企業(yè)價值。除非收購要約被延長，否則現(xiàn)有股東需要在明年1月8日前決定是否交出股票。而就在上周五，奈飛(NFLX.US)宣布將以每股27.75美元的價格(約827億美元的總企業(yè)價值)收購華納兄弟，包括其電影和電視制作部門、HBO Max和HBO等業(yè)務(wù)。奈飛表示將維持華納兄弟現(xiàn)有的運營模式;此次交易的總股權(quán)價值約為720億美元。

　　派拉蒙天舞是最先對華納兄弟探索拋出橄欖枝的。派拉蒙天舞此前曾提出約600億美元的收購要約，但在10月遭到了華納兄弟探索董事會的拒絕，后者隨后啟動了正式的出售程序。派拉蒙天舞計劃對華納兄弟探索全部資產(chǎn)進(jìn)行收購，報價從最初的每股約20美元逐步提升至23.5美元，最新收購方案是每股24美元、80%現(xiàn)金加20%股票，但被華納兄弟探索以“嚴(yán)重低估公司價值”為由拒絕。

　　而在最新的報價中，由于交易結(jié)構(gòu)不同，派拉蒙堅持認(rèn)為自己的報價比奈飛更好，故直接向華納股東提出收購。奈飛無意購買華納兄弟探索的電視網(wǎng)業(yè)務(wù)，包括CNN、TNT體育、探索頻道等。因此，華納兄弟探索將先推進(jìn)拆分。派拉蒙則表示，收購所有流動股的方案與奈飛方案相比，為股東多提供180億美元的現(xiàn)金。

　　知情人士稱，華納兄弟內(nèi)部認(rèn)為，奈飛的報價實際上價值每股31-32美元，因為交易分拆后，股東們將繼續(xù)持有兩家公司的股份。華納兄弟董事會之所以推薦與奈飛進(jìn)行交易，而非接受派拉蒙的報價，是基于對有線電視網(wǎng)業(yè)務(wù)的未來缺乏信心——這一業(yè)務(wù)估值缺乏業(yè)務(wù)基本面支撐，并且被賦予了高杠桿水平，從而使公司負(fù)擔(dān)沉重。

　　有跡象表明，期權(quán)交易商對于這場關(guān)于好萊塢未來走向的爭斗最終的贏家是誰缺乏信心。據(jù)社收集的數(shù)據(jù)，截至目前，僅有一小部分2027年1月到期、價格為27美元的看跌期權(quán)交易成功，而本月或下月到期的合約價值則達(dá)數(shù)百萬美元。華納兄弟期權(quán)交易最繁忙的一天要追溯到去年9月。

　　據(jù)期權(quán)數(shù)據(jù)，周一的總體期權(quán)交易量幾乎比20天的平均水平高出200%，達(dá)到了超過200萬筆的水平。交易活動似乎是由強勁的散戶交易流推動的，而大宗交易數(shù)據(jù)則顯示只有少數(shù)幾筆大型機構(gòu)交易。

　　其中一項機構(gòu)交易涉及了一種看漲期權(quán)組合，若華納兄弟的股價在1月16日之前保持在24美元以上且低于28美元，則該交易將獲得收益。該交易在周一收盤時上漲4.4%，報27.23美元。

　　無論誰最終成功收購華納兄弟，都將面臨一系列反壟斷方面的障礙。美國總統(tǒng)特朗普、參議員伊麗莎白.沃倫以及美國編劇工會都對此次收購提出了潛在的反壟斷擔(dān)憂。特朗普對奈飛計劃收購華納兄弟一事提出了潛在的反壟斷方面的擔(dān)憂，他指出合并后的實體所占據(jù)的市場份額可能會帶來問題。沃倫則稱派拉蒙的這一舉措是“五級反壟斷警報”。