廣州期貨交易所已正式上市鉑、鈀期貨和期權(quán)合約，這是繼工業(yè)硅、碳酸鋰、多晶硅之后，在廣期所上市的又一批新能源金屬。

　　雖然鉑、鈀在傳統(tǒng)上屬于稀貴金屬，但是其終端用途除了珠寶首飾外，近幾年來(lái)，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，以新能源為代表的工業(yè)需求占比不斷提升，其中鉑在汽車(chē)催化劑及其他工業(yè)需求的占比超過(guò)50％，而鈀的非珠寶投資需求甚至達(dá)到90％。因此我們完全可以把鉑、鈀看作是新能源金屬。

　　鉑、鈀作為新能源金屬，主要用于汽車(chē)尾氣催化劑、氫燃料電池、化工催化劑等，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上游礦山開(kāi)采、中游冶煉加工、下游的工業(yè)應(yīng)用與回收。隨著相關(guān)品種在廣期所的上市，上下游產(chǎn)業(yè)能夠?qū)⑵谪涀鳛轱L(fēng)險(xiǎn)管理工具和價(jià)格信號(hào)，有利于產(chǎn)業(yè)熨平價(jià)格波動(dòng)，提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也使得中國(guó)的定價(jià)能力得以提升。

　　對(duì)于上游礦山開(kāi)采與進(jìn)口來(lái)說(shuō)，期貨的上市有利于鉑、鈀價(jià)格透明化，也有利于國(guó)際定價(jià)權(quán)提升。中國(guó)作為全球最大鉑鈀消費(fèi)國(guó)（約占全球消費(fèi)的40％），國(guó)內(nèi)價(jià)格往往高于海外市場(chǎng)，隨著期貨的上市，鉑、鈀的國(guó)內(nèi)定價(jià)影響力增強(qiáng)，價(jià)格更為透明，預(yù)計(jì)能夠降低一定的進(jìn)口溢價(jià)，有利于產(chǎn)業(yè)降低成本。

　　對(duì)于中游的冶煉、加工與貿(mào)易環(huán)節(jié)來(lái)說(shuō)，套期保值工具的引入將熨平價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化庫(kù)存管理的目標(biāo)。長(zhǎng)期以來(lái)，鉑、鈀作為一個(gè)大量進(jìn)口的產(chǎn)品，定價(jià)依賴(lài)于倫敦市場(chǎng)，而匯率風(fēng)險(xiǎn)，以及內(nèi)外供需不同導(dǎo)致的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法有效對(duì)沖。

　　而現(xiàn)在相關(guān)問(wèn)題迎刃而解，隨著期貨提供遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)，企業(yè)可以用人民幣鎖定采購(gòu)成本，減少地緣風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。同時(shí)利用期貨、期權(quán)保證金交易、杠桿交易的特性，企業(yè)能夠提升資金周轉(zhuǎn)率，打通“礦山—冶煉—深加工”鏈條，減少貿(mào)易摩擦，支持循環(huán)回收。

　　對(duì)于下游的應(yīng)用與消費(fèi)（如汽車(chē)、氫燃料電池）來(lái)說(shuō)，期貨的引入為企業(yè)提供了精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，提升產(chǎn)業(yè)的發(fā)展效率。因?yàn)橐坏╂i定成本也能夠鎖定終端價(jià)格，將可以加速綠色應(yīng)用的推廣。

　　對(duì)于汽車(chē)與電池企業(yè)（如比亞迪（002594）、長(zhǎng)城）來(lái)說(shuō)，可以用期貨或者期權(quán)參與套保，甚至可以用累購(gòu)期權(quán)方式在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，以低于現(xiàn)貨的價(jià)格采購(gòu)原材料。隨著電動(dòng)車(chē)乃至氫燃料電池生產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)被燙平，企業(yè)可以將更多精力用于促進(jìn)技術(shù)迭代和產(chǎn)能優(yōu)化。

　　總體來(lái)看，鉑、鈀期貨與期權(quán)的上市，將助力現(xiàn)貨層面與產(chǎn)業(yè)鏈的“穩(wěn)航”，預(yù)計(jì)短期將有效提升現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易量，增加市場(chǎng)透明度與流通情況，長(zhǎng)期看，將進(jìn)一步提升行業(yè)集中度，提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展與生產(chǎn)效率。