光大證券：供需改善景氣修復(fù) 持續(xù)看好低估值化工板塊迎來估值修復(fù)
人民財(cái)訊11月17日電，光大證券研報(bào)稱，近幾年為化工行業(yè)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)高峰期，但是實(shí)際的投產(chǎn)峰值已經(jīng)過去，后續(xù)化工行業(yè)整體的資本開支力度將有所減弱。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1—9月化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比減少5.6%，于2020年以后再度出現(xiàn)下降。而從上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司2025上半年資本開支約為1241億元，同比減少12.5%；2025上半年期末在建工程總額約為3979億元，同比減少12.2%。伴隨著資本開支的減少，疊加需求端的逐步修復(fù)，化工行業(yè)供需格局將迎來好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣程度有望上行。此外，從PB估值角度來看，當(dāng)前基礎(chǔ)化工行業(yè)的PB-LF估值與2019年和2024年期間的底部水平較為接近，當(dāng)前化工行業(yè)估值水平仍然處于低位�；ば袠I(yè)供需持續(xù)改善景氣度有望持續(xù)上行，PB估值仍處于歷史低位水平，持續(xù)看好化工板塊迎來估值修復(fù)。
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