2月10日晚，國內(nèi)寵物衛(wèi)生護理龍頭依依股份（001206）發(fā)布公告，宣布終止籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買的方式向彭瀚、瀚川生物、聞光凱等19名交易對方購買其合計持有的杭州高爺家有好多貓寵物食品（884280）有限責任公司(以下簡稱“高爺家”)100%股權(quán)事項。
籌劃四個月后宣布終止收購高爺家
依依股份：高爺家經(jīng)營情況與預(yù)期不符
根據(jù)此前南都報道，依依股份（001206）曾于2025年10月宣布以“發(fā)行股份+支付現(xiàn)金”的方式，籌劃收購高爺家100%股權(quán)，并于同月披露了相關(guān)預(yù)案內(nèi)容。彼時，依依股份（001206）曾在預(yù)案中表達了收購的決心，向高爺家實控人彭瀚、聞光凱支付合計3000萬元誠意金。
然而，時隔近4個月后，依依股份（001206）在2月10日晚發(fā)布公告稱，公司終止籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買的方式向彭瀚、瀚川生物、聞光凱等19名交易對方購買其合計持有的高爺家100%股權(quán)事項。
對于本次交易終止的原因，依依股份（001206）在公告中表示，由于高爺家在2025年雙十一活動中對貓砂的銷售模式進行了調(diào)整，以及2025年下半年以來推廣貓糧新品的前期投入，導(dǎo)致高爺家2025年經(jīng)營情況與本次交易籌劃期初的預(yù)期發(fā)生了一定變化，從而導(dǎo)致公司與交易對方未能就本次交易估值等核心商業(yè)條款達成一致意見，為切實維護上市公司和廣大投資者長期利益，經(jīng)公司與交易各相關(guān)方友好協(xié)商、認真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項，并與交易對方簽署相關(guān)終止協(xié)議。
依依股份（001206）還表示，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，本次交易終止不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況造成重大不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。
依依股份：未來是否會和高爺家開展相關(guān)合作仍不確定
高爺家實控人之一：雙方均在交易過程中表達了彼此的誠意
對于此次交易的終止，南都.灣財社記者向依依股份（001206）進行采訪，依依股份（001206）方面表示，目前公司雖然通過產(chǎn)業(yè)基金仍持有高爺家部分股權(quán)，但至于未來是否會與高爺家進行進一步的深入交流或相關(guān)合作，仍不確定。
此外，南都.灣財社記者針對此次股權(quán)收購終止事項，向高爺家實控人之一——聞光凱進行了采訪，聞光凱表示，需要等待依依股份（001206）的相關(guān)業(yè)績說明后才能給予相應(yīng)的答復(fù)。
但與此同時，記者留意到，聞光凱在社交平臺個人賬號上發(fā)布一則消息稱，“雙方在此次交易推進過程中，都充分表達了彼此的誠意，做了專業(yè)、坦誠且深入的溝通。雖然發(fā)股并購最終終止，但依然要在此感謝高總、盧總、周總以及依依團隊對高爺家的信任、認可和支持?！?/p>
依依股份意圖構(gòu)建“用品+食品+醫(yī)療”全產(chǎn)業(yè)鏈布局
2025年前三季度營收利潤有所下滑
對于依依股份（001206）而言，其本身的業(yè)務(wù)范圍僅限于寵物犬衛(wèi)生護理領(lǐng)域，而根據(jù)《2026年中國寵物行業(yè)白皮書(消費（883434）報告)》(以下簡稱“白皮書”)數(shù)據(jù)，從消費（883434）結(jié)構(gòu)看，2025年寵物食品（884280）作為最核心的消費（883434）類別，占據(jù)了53.7%的市場份額；其次是醫(yī)療市場，市場份額為27.6%，較2024年有所下降。用品、服務(wù)市場份額較低，分別為12.2%、6.5%。
而根據(jù)依依股份（001206）的財報來看，2025年前三季度的營收為13.06億元，同比下滑0.72%；歸母凈利潤1.56億元，同比增長3.82億元。而依依股份（001206）的前三季度的營收為4.17億元，同比下滑4.17億元；歸母凈利潤0.54億元，同比下滑2.23%。
盡管在寵物衛(wèi)生護理領(lǐng)域，依依股份（001206）是當之無愧的龍頭之一，但正如《白皮書》中所提到，寵物食品（884280）領(lǐng)域才是行業(yè)內(nèi)的主力軍。因此，與該領(lǐng)域的上市公司相比，依依股份（001206）的營收和凈利潤規(guī)模均顯得相對較小。
例如，寵物食品（884280）龍頭乖寶寵物（301498）2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入47.37億元，同比增長29.03%，歸母凈利潤達5.13億元，同比增長9.05%；中寵股份（002891）2025年前三季度營收38.6億元，同比增長21.05%，實現(xiàn)凈利潤3.33億元，同比增長18.21%。
因此，面對自身營收增長略顯乏力以及著眼于未來業(yè)務(wù)發(fā)展的雙重考量，依依股份（001206）此前將收購高爺家視為拓展布局的關(guān)鍵一步。
盡管此次交易終止，但依依股份（001206）的擴張并未止步于寵物食品（884280）市場，此前于停牌期間，依依股份（001206）曾宣布與北京方圓金鼎共同設(shè)立基金，計劃出資7020萬元人民幣投資瑞派寵物醫(yī)院（884301）。
據(jù)了解，瑞派作為國內(nèi)頭部寵物連鎖醫(yī)院（884301）運營商，擁有近600家門店的廣泛覆蓋網(wǎng)絡(luò)，且已于2025年12月22日正式向港交所遞交主板上市申請。若依依股份（001206）持續(xù)推進此項投資，有望借助瑞派龐大的線下醫(yī)院（884301）渠道，分銷其核心的寵物一次性衛(wèi)生用品，同步強化品牌影響力與市場滲透率。
值得關(guān)注的是，若按照依依股份（001206）的原計劃——通過收購高爺家及投資瑞派，以此構(gòu)建“用品+食品+醫(yī)療”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，則有望降低對海外市場與代工模式的依賴，并且擺脫較為單一的業(yè)務(wù)范圍，從而進一步地提升營收能力。
然而，隨著高爺家收購終止，其寵物食品（884280）市場拓展計劃似乎暫時擱置，而對于依依股份（001206）后續(xù)在寵物醫(yī)療領(lǐng)域的投資進展，以及是否會調(diào)整寵物食品（884280）戰(zhàn)略，仍有待觀察。
南方都市報(nddaily)報道
南都.灣財社記者邱康正
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