機(jī)構(gòu)：險資風(fēng)險因子下調(diào) 保險股迎重大機(jī)遇期
12月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知》(以下簡稱：《通知》)。針對保險公司投資的滬深300指數(shù)成份股、中證紅利低波動100指數(shù)成份股以及科創(chuàng)板股票的風(fēng)險因子，根據(jù)持倉時間進(jìn)行了差異化設(shè)置，以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。
《通知》明確，保險公司持倉時間超過3年的滬深300指數(shù)成份股、中證紅利低波動100指數(shù)成份股的風(fēng)險因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉時間根據(jù)過去6年加權(quán)平均持倉時間確定。保險公司持倉時間超過2年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉時間根據(jù)過去4年加權(quán)平均持倉時間確定。
對此，中信建投（601066）證券表示，與2023年9月下調(diào)股票投資風(fēng)險因子相比，此次調(diào)整新增了對股票持倉時間的門檻限制，有助于引導(dǎo)險資強(qiáng)化長期投資。根據(jù)測算，預(yù)計合計釋放最低資本約198億元，若全部用于增配股票，則可能帶來約726億元的增量資金。
中信證券指出，通知對持倉時間提出明確要求，并降低相關(guān)風(fēng)險因子，有利于增強(qiáng)和壯大保險耐心資本，繼續(xù)入市，長期持倉，穩(wěn)定市場。銀行持續(xù)推動存款利率下降，并減少3年期、5年期存款供給，促進(jìn)儲蓄資金到期向保險公司遷移，保險作為長期資金有利于滿足實體股票和債券融資需求，促進(jìn)直接融資發(fā)展，穩(wěn)定資本市場。目前保險公司已經(jīng)顯著提升股票持倉比例，這和利率維持低位波動、股市逐步“慢牛”的市場環(huán)境高度契合。保險公司負(fù)債端和資產(chǎn)端均處于周期向好的階段，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的行業(yè)評級。2025年貝塔屬性占據(jù)相對優(yōu)勢，2026年建議選股更加重視保單價值率、新業(yè)務(wù)價值增快、盈利和股息具有較強(qiáng)持續(xù)性的品種。
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