今年上證指數在3347點開盤后，一路下探到3040點才開始了一輪波瀾壯闊的牛市行情。有鑒于此，上證指數下蹲也是理所當然的。對來年而言，下蹲意味著能夠走得更高。更何況，如果在目前整理的窄幅區(qū)間下行，上證指數的日K線形態(tài)上會形成一個M頭圖形，而對這個結構的修復也是需要時間的。

　　■ 應健中

　　臨近年末，A股市場再現年關情結，成交量持續(xù)縮減。過往的年關縮量行情人氣散淡，現在市場的體量增大，而且還出現過3萬億元的日成交量，就算日成交量縮減到1.5萬億元，也有一種“瘦死的駱駝比馬大”的感覺。這樣的格局也許要維持到年底。

　　本周，A股市場形成了一個小區(qū)間的窄幅整理格局。上證指數在3816點與3914點之間拉鋸，在這個不足100點的窄幅區(qū)間里還將拉鋸多長時間，以及向哪個方向突破是觀察重點。

　　筆者認為，如果在這個區(qū)間夯實上漲基礎，并以這個區(qū)間為跳板，向上一舉突破，沖過上方的60日均線，上證指數的技術圖形就有望修復。而做到這一點是完全有基礎的。我們看到，前期農業(yè)銀行股價屢創(chuàng)歷史新高，其意義在于農業(yè)銀行是大盤銀行股中第一只、也是唯一一只市凈率躍上“1”的銀行股。而且，還有不少銀行股的市凈率在“1”以下，其中市盈率最低的只有“0.55”。這樣的估值就是市場主力拉升的底氣。

　　當然，還有一種可能，即如果今年上證指數在目前小幅盤整區(qū)間收市，那么，2026年開盤就可能還會有下影線，之后便一路拉高到年底。就像今年上證指數在3347點開盤后，一路下探到3040點才啟動了一輪波瀾壯闊的牛市行情。有鑒于此，上證指數下蹲也是理所當然的。對來年而言，下蹲意味著能夠走得更高。更何況，如果在目前整理的窄幅區(qū)間下行，上證指數的日K線形態(tài)上會形成一個M頭圖形，而對這個結構的修復也是需要時間的。

　　總之，當下的回撤整理是牛市行情的正常調整行為，“9.24”行情還遠未結束，而回撤整理僅是年末各路機構財務性結賬行為引發(fā)的。因為上市公司需要做年報，各路機構今年也已賺得盆滿缽滿，需要暫時歇一歇，以爭取來年有更大的收獲。

　　本周，市場最大的看點是科創(chuàng)成長層上市的第四只新股摩爾線程(688795.SH)，其為算力芯片頭部公司，2024年度每股虧損4.99元，今年三季報每股虧損1.81元，發(fā)行價高達114.28元。盡管財務指標如此，但摩爾線程在發(fā)行時依然被市場踴躍認購，網上認購中簽率為0.035361%，網下認購倍率為1:1800。寒武紀-U(688256.SH)在上市時，誰都想不到其股價會被炒到1500多元，再融資的價格也達到了每股1195.02元。有寒武紀-U這樣的U股榜樣擺在那兒，市場就不會再關注市盈率，而更在乎市夢率了。當然，摩爾線程的高價發(fā)行也給日后的資本運作提供了契機。其股票面值為1元，每股發(fā)行價為114.28元，1元計入股本，113.28元的溢價計入資本公積金。股票發(fā)行之后，在下一個財報中，摩爾線程的凈資產和資本公積金將會暴漲，財務結構頓時“烏雞變鳳凰”，而每股資本公積金的大幅升水，給公司未來做大做強提供了巨大的能量。這也是資本市場對高科技企業(yè)最實質性的支持。

　　還有18個交易日今年A股行情就要收官，年末是投資者打理自己資產的最好時機。每年的股市有大年和小年之分，在A股市場的35年歷史中，今年無疑是大年，因為大多數投資者的市值都升值了。至于賺多賺少，就看個人的造化了。所以，年末之時，投資者仍需好好布局來年，爭取收益再上一個臺階。