瑞銀證券：料2026年A股盈利增速有望升至8%
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊12月1日發(fā)表中國股票策略觀點，認(rèn)為2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進(jìn)一步升至8%。孟磊稱，目前A股市場的股權(quán)風(fēng)險溢價仍高于歷史均值，而其它新興市場股市則顯著低于長期均值。中期來看，增量的宏觀政策、A股盈利增長加速、無風(fēng)險利率下行、居民儲蓄持續(xù)往股市“搬家”、長線資金持續(xù)凈流入以及市值管理改革的持續(xù)推進(jìn)等因素共振，將助力A股市場的估值進(jìn)一步上行。
他提及，由于全球科技板塊自高點有所回落、A股投資者在科創(chuàng)相關(guān)主題的投資擁擠度在三季度末達(dá)到高位、接近年底部分投資者有獲利了結(jié)的需求等因素，近期A股市場因一些短期因素而有所回調(diào)，不過，以上短線顧慮并不改變中期估值提升的趨勢�！叭疸y全球策略團(tuán)隊認(rèn)為明年全球科技股有望進(jìn)一步上行。此外，近期大科技的交易占比已回落至今年均值水平以下，且融資規(guī)模有所下滑，顯示科技板塊交易擁擠的擔(dān)憂已得到緩解�！�
孟磊進(jìn)一步分析，以下投資主題或在2026年值得關(guān)注：科技自立自強；全年來看企業(yè)盈利提速將逐步帶動居民收入和銷售費用提升，下半年可擇時布局消費；在“反內(nèi)卷”的持續(xù)推進(jìn)下優(yōu)選板塊；以及中國企業(yè)出海與全球競爭力。
在風(fēng)格配置方面，他認(rèn)為由于市場中期展望向好，“成長”風(fēng)格可能跑贏“價值”風(fēng)格。隨著“反內(nèi)卷”的持續(xù)推進(jìn)推動PPI跌幅收窄且工業(yè)企業(yè)利潤提速，“周期”風(fēng)格有望跑贏“防御”風(fēng)格。在大小盤方面，兩者會在明年維持一個相對均衡的態(tài)勢。市場成交額進(jìn)一步大幅躍升的可能性較低，因此小盤股難以獲得超額流動性進(jìn)一步的加持，而ETF大規(guī)模發(fā)展也有利于市值較大的行業(yè)龍頭。在行業(yè)偏好方面，在戰(zhàn)術(shù)上看好受益于中國創(chuàng)新火花、充足的市場流動性以及PPI跌幅收窄的行業(yè)。
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