優(yōu)必選（9880.HK）一年之內(nèi)6次配股融資，總?cè)谫Y76億港元，具身智能機器人企業(yè)對資金依然渴求，但行業(yè)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略改變更值得投資者關(guān)注。

　　證券時報記者查詢優(yōu)必選配股公告發(fā)現(xiàn)，公司單次募集資金急劇增加，從最初的1.3億港元到最近一次31億港元。而募集資金的用途，則從最初的補充運營資金和償債，變成了行業(yè)擴張。公司表示，本次募集資金的75%，將用于投資或收購集團業(yè)務(wù)價值鏈中具潛力的上游或下游目標企業(yè)，或與相關(guān)行業(yè)整合或成立合營實體。這意味著優(yōu)必選的戰(zhàn)略從依靠內(nèi)生性增長，轉(zhuǎn)向激進的外延式并購。

　　具身智能機器人是一個極度內(nèi)卷的行業(yè)。2025年具身智能賽道“三足鼎立”雛形初現(xiàn)，智元機器人憑借算法優(yōu)勢與開源社區(qū)影響力搶占“智”高點，宇樹科技以自研自產(chǎn)的成本控制能力實現(xiàn)價格突圍，兩家未上市企業(yè)的凌厲攻勢，讓優(yōu)必選的上市公司優(yōu)勢一度顯得模糊。

　　作為目前唯一擁有上市平臺的玩家，優(yōu)必選選擇了用資本換時間的捷徑——放棄單純的技術(shù)單點突破，轉(zhuǎn)而通過并購掌控上下游核心資源。此次募資的意圖清晰可見：向上掌控關(guān)節(jié)電機、減速器等關(guān)鍵零部件的話語權(quán)，向下綁定工業(yè)場景等下游應(yīng)用渠道，最終構(gòu)建自主可控、成本優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。這種“鏈主”思維，既是對自身短板的精準彌補，也標志著行業(yè)競爭已從技術(shù)比拼升級為產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的較量。

　　但優(yōu)必選的并購之路并非易事，其激進策略背后潛藏著不容忽視的風險。最直接的沖擊是頻繁股權(quán)融資已對中小股東權(quán)益造成顯著稀釋。更關(guān)鍵的挑戰(zhàn)在于并購整合的不確定性。公告明確披露“尚未物色任何收購目標”，手握數(shù)十億巨資卻無具體標的，這種“盲池”狀態(tài)本身就存在估值誤判、標的適配性不足等風險。當前具身智能產(chǎn)業(yè)鏈尚處早期，優(yōu)質(zhì)標的稀缺且估值高企，不少核心資源還集中在競爭對手的融資朋友圈中，優(yōu)必選能否以合理價格拿下核心資產(chǎn)，考驗著管理層的判斷力。

　　市場對優(yōu)必選的關(guān)注，已從“融了多少錢”轉(zhuǎn)向“錢花在了哪里”：是拿下了關(guān)鍵零部件企業(yè)，還是綁定了核心應(yīng)用場景，抑或是補齊了技術(shù)短板？這些后續(xù)動作將直接決定其“鏈主”地位能否確立，也將影響整個具身智能行業(yè)的競爭格局。