11月26日，A股走勢分化，滬指震蕩微跌0.15%，而創(chuàng)業(yè)板指漲逾2%，回補(bǔ)了上周五的跳空缺口。盤面上，光模塊、大消費(fèi)等板塊漲幅居前，水產(chǎn)、航天軍工等板塊明顯下挫。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)前市場或處于急跌之后高景氣賽道的集中修復(fù)以及市場整體情緒謹(jǐn)慎的平衡期，在此期間，結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。

　　創(chuàng)指回補(bǔ)上周五跳空缺口

　　隔夜美股三大股指全線收漲，道指漲1.43%報47112.45點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.91%報6765.88點(diǎn)，納指漲0.67%報23025.59點(diǎn)。在外圍市場的提振下，A股三大指數(shù)26日早盤集體飄紅，但午后走勢明顯分化。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.15%報3864.18點(diǎn)，深證成指上漲1.02%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.14%，回補(bǔ)了上周五的跳空缺口。滬深兩市合計成交1.78萬億元，較上一個交易日縮量288億元。

　　盤面上，光模塊概念股再度爆發(fā)，長光華芯連續(xù)兩個交易日20%漲停，中際旭創(chuàng)（300308）漲逾13%，新易盛（300502）、東山精密（002384）、天孚通信（300394）漲幅居前；午后部分中后排個股掉隊，德科立跳水跌超6%。覆銅板、液冷、玻纖概念跟進(jìn)漲勢，滬電股份（002463）觸及漲停，浪潮信息（000977）、勝宏科技（300476）漲超4%。消費(fèi)電子概念普遍反彈，達(dá)華智能（002512）、奮達(dá)科技（002681）漲停，賽微電子（300456）大漲16%，長盈精密（300115）盤中漲超9%。

　　據(jù)工業(yè)和信息化部網(wǎng)站11月26日消息，六部門發(fā)布了《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》。方案指出，到2027年，消費(fèi)品供給結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，形成3個萬億級消費(fèi)領(lǐng)域和10個千億級消費(fèi)熱點(diǎn)，打造一批富有文化內(nèi)涵、享譽(yù)全球的高品質(zhì)消費(fèi)品。到2030年，供給與消費(fèi)良性互動、相互促進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展格局基本形成，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升。受此消息刺激，大消費(fèi)題材尾盤沖高，海欣食品（002702）回封漲停，歡樂家（300997）直線暴拉15%，東百集團(tuán)（600693）、三江購物（601116）、益客食品（301116）快速拉升。

　　下跌方面，水產(chǎn)股繼續(xù)調(diào)整，中水漁業(yè)（000798）連續(xù)跌停，獐子島（002069）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）跌超7%。航天軍工概念高開低走，航天發(fā)展（000547）跌停，晨曦航空（300581）、江龍船艇（300589）、久之洋（300516）均跌超10%。地產(chǎn)股午后走弱，濱江集團(tuán)（002244）盤中跳水一度跌超7%，新城控股（601155）、萬科A均跌逾2%。銀行股單邊回撤，中國銀行、郵儲銀行（601658）、工商銀行、中信銀行、農(nóng)業(yè)銀行跌逾1%。AI應(yīng)用端多數(shù)下跌，富春股份（300299）跌超10%，視覺中國（000681）、安妮股份（002235）、世紀(jì)天鴻（300654）、值得買（300785）跌幅較大。

　　AI 產(chǎn)業(yè)鏈或有望成為春躁主線

　　周三，以光模塊為代表的大科技板塊表現(xiàn)亮眼，“易中天”集中拉升，展現(xiàn)出AI產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勁韌性。與之形成鮮明對比的是，市場成交量萎縮，增量資金入場意愿不足。巨豐投顧認(rèn)為，這種“科技獨(dú)強(qiáng)、大盤偏弱”的格局，既揭示了當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性特征，也反映出資金面的結(jié)構(gòu)矛盾。年底特殊階段的資金博弈與政策等待期，決定了震蕩整理將成為短期市場的主旋律。整體看，當(dāng)前市場或處于急跌之后高景氣賽道的集中修復(fù)以及市場整體情緒謹(jǐn)慎的平衡期，在此期間，結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。

　　中銀國際證券認(rèn)為，在政策態(tài)度未發(fā)生明顯改變的前提下，維穩(wěn)資金有望對市場形成托底，本輪調(diào)整為牛市中的健康調(diào)整，有望為歲末年初牛市春躁預(yù)熱。配置方向上，其認(rèn)為，AI 產(chǎn)業(yè)鏈有望成為春躁主線，理由是：一方面，流動性預(yù)期及風(fēng)險偏好修復(fù)，科技成長或最為受益，寬基指數(shù)上，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指有望率先迎來修復(fù)；另一方面，AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣趨勢仍向好，下游需求旺盛，AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短期面臨供應(yīng)端存力與電力短缺，資源緊缺帶來存力與電力投資機(jī)會，算力特別是國產(chǎn)算力仍有廣闊成長空間，適宜擇機(jī)配置，可重點(diǎn)關(guān)注AI 行情“硬切軟”（尤其是“谷歌鏈”）配置機(jī)會。

　　華龍證券也認(rèn)為，近期影響因素有所釋放，且局部高估值在連續(xù)調(diào)整后有所消化，成長方向總體景氣度仍較高，可繼續(xù)關(guān)注AI+、自主可控、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、國防軍工等細(xì)分估值合理領(lǐng)域。另外，可持續(xù)關(guān)注“反內(nèi)卷”政策動態(tài)，關(guān)注電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等基本面預(yù)期改善且估值合理的細(xì)分領(lǐng)域。內(nèi)需改善方向可繼續(xù)關(guān)注受益于內(nèi)需政策的機(jī)械設(shè)備、家用電器、汽車、消費(fèi)電子以及“兩新”“兩重”“城市更新”等方向。