中信期貨2026年度策略會于2025年11月26日在上海浦東嘉里大酒店成功召開。本次策略會以“破浪前行，揚帆起航”為主題，會期兩天，共設置1個主論壇及8個分論壇，以多元化視角對下半年宏觀、權(quán)益、債券、大宗商品、匯率、海外市場等議題進行深入探討和展望。策略會期間，來自產(chǎn)業(yè)、金融以及其他行業(yè)的投資者共聚現(xiàn)場，共享本次投資交流的盛宴。

　　中信期貨董事長竇長宏先生為本次策略會致辭，對出席本次策略會的嘉賓表示熱烈歡迎和誠摯感謝。他表示，中信期貨始終以打造專業(yè)的期貨和衍生品綜合服務商為導向，持續(xù)強化“場內(nèi)+場外”、“期貨+現(xiàn)貨”、“境內(nèi)+境外”的綜合服務能力。本次策略會立足全球視野、聚焦前瞻主題，旨在為投資者打造一個思想交鋒與智慧共鳴的盛會。

　　中國宏觀經(jīng)濟學會副會長祝寶良先生，在主論壇上發(fā)表了關于《2026年我國宏觀經(jīng)濟形勢和政策取向》的主題演講。他表示，得益于2024年9月中央政治局會議后一攬子穩(wěn)增長政策效果的顯現(xiàn)，疊加2025年4月份美國對世界各國加征對等關稅前搶出口和轉(zhuǎn)出口，我國經(jīng)濟在2024年四季度出現(xiàn)回升的基礎上，2025年經(jīng)濟運行前高后低，預計全年經(jīng)濟增長5%左右，基本實現(xiàn)經(jīng)濟增長預期目標。與此同時，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的問題增多。國際環(huán)境復雜多變，中美貿(mào)易摩擦不確定性增強。內(nèi)需明顯不足，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，地方政府債務問題嚴峻，內(nèi)卷式競爭仍然激烈，市場主體信心不足，未來一段時間，我國經(jīng)濟會面臨產(chǎn)能過剩的局面。當前，我國的潛在經(jīng)濟增長速度仍在5%左右。為此，建議把推動物價合理回升和經(jīng)濟增長5%左右作為2026年經(jīng)濟調(diào)控目標。2026年，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，實施更加積極有為的財政政策和適度寬松的貨幣政策，不斷深化改革、擴大開放，著力擴大內(nèi)需，著力增強微觀主體活力，著力穩(wěn)定市場主體信心，推動經(jīng)濟穩(wěn)中向好。

　　中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸女士及她的團隊認為，在2025年關稅的波折像驟雨般擾亂全球經(jīng)濟，從年初持續(xù)到年末。在驟雨初晴后，2026年海外宏觀面將迎來一段暫時的清朗期，這個清朗包含兩層含義。一是清朗的基本面：2026年無論地緣、財政、貨幣政策的不確定性下降，還是美歐日經(jīng)濟增長將適度加速、通脹擔憂趨于回落至“舒適區(qū)”。二是在資產(chǎn)配置端，要保持一份清醒。2025年多國央行降息疊加弱美元，使得全球股市普遍呈現(xiàn)“水牛”；而2026年，基于她對于沃勒可能將當選美聯(lián)儲主席的判斷，全球降息潮在幅度上可能將低于2025年；美元在上半年波折后轉(zhuǎn)強，這二者疊加可能導致全球金融市場流動性不及2025年，總體風險資產(chǎn)的回報率應會低于2025年。不過，她也預計2026年AI科技的狂歡還有一段高潮時期，時點可能靠近上半年。同時，仍有一些經(jīng)濟隱藏的風險點值得大家關注：AI生態(tài)融資循環(huán)的脆弱、AI火爆與就業(yè)疲弱的脫鉤、美國中期選舉的風波等等。整體，崔博士依然看好美股相對于非美發(fā)達市場的表現(xiàn)，對長端美債持謹慎觀點，維持對黃金和工業(yè)金屬超配的建議。

　　中信期貨研究所副所長曾寧先生對于宏觀及期貨市場進行了整體展望。他認為2026年整體宏觀環(huán)境偏樂觀，美聯(lián)儲降息周期持續(xù)，帶動全球流動性環(huán)境保持寬松。美國“大而美”財政法案落地，歐洲財政擴將進入擴張格局，安倍經(jīng)濟學的擴張路徑或在日本重演，國內(nèi)的財政溫和擴張，全球財政擴張趨勢有望驅(qū)動制造業(yè)景氣度和庫存周期向上。從大類資產(chǎn)配置來看，2025年市場的相關主線依然能夠在2026年延續(xù)，股指和貴金屬保持偏強的態(tài)勢，但隨著流動性的擴張向周期復蘇的傳導，在原有主線延續(xù)的背景下，大類資產(chǎn)或?qū)⒊尸F(xiàn)出百花齊放的局面，整體配置應該更加均衡，大宗商品的配置權(quán)重應該調(diào)高，但內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)化差異。整體來看，貴金屬對抗主權(quán)信用貨幣貶值的長期邏輯不變，保持多頭超配；供給受限且需求保持增長的有色金屬，以及困境反轉(zhuǎn)、需求持續(xù)高速增長的新能源商品上調(diào)至多頭超配的位置。需求受限的黑色建材上有頂下有底，在全球復蘇的格局進一步明朗之后，可在產(chǎn)業(yè)邏輯共振時在估值的相對底部進行多頭標配；預計原油2026年仍有較大幅度的累庫預期，中樞預計承壓下移，整體以靠近上限位置以空頭標配的思路對待，等待油價中樞下移后供應格局的重塑。