11月26日，A股三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，上證指數(shù)跌0.15%，深證成指漲1.02%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.14%。滬深京三市全天成交額為17972億元，較上一日縮量290億元。全市場超3500只個(gè)股下跌。

　　在板塊題材上，醫(yī)藥商業(yè)、零售等板塊漲幅靠前。

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　　零售板塊表現(xiàn)活躍

　　今天，零售板塊表現(xiàn)活躍。東百集團(tuán)（600693）、三江購物（601116）、國光連鎖（605188）、茂業(yè)商業(yè)（600828）、廣百股份（002187）等均10cm左右漲停。

　　在消息面上，今天，工業(yè)和信息化部等六部門印發(fā)《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，其中提出，有序發(fā)展平臺(tái)消費(fèi)。有序發(fā)展直播電商、即時(shí)零售、策展零售、循環(huán)電商等新業(yè)態(tài)。鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)依法合規(guī)利用人工智能技術(shù)挖掘用戶需求，匹配推送產(chǎn)品和服務(wù)。支持平臺(tái)企業(yè)應(yīng)用虛擬現(xiàn)實(shí)、元宇宙、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)智技術(shù)，打造多場景、沉浸式消費(fèi)體驗(yàn)。引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)開展品牌品質(zhì)促消費(fèi)活動(dòng)。壓實(shí)平臺(tái)企業(yè)主體責(zé)任，加強(qiáng)經(jīng)營者資質(zhì)審核和商品信息核查，完善消費(fèi)糾紛快速處理機(jī)制�！�

　　11月25日，商務(wù)部研究院發(fā)布的《即時(shí)零售行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2025）》指出，目前，我國即時(shí)零售正處于邁向萬億級(jí)規(guī)模的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，2026年我國即時(shí)零售規(guī)模將突破1萬億元，預(yù)計(jì)到2030年，將達(dá)到2萬億元，“十五五”期間年均增速將達(dá)12.6%。構(gòu)建良好生態(tài)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展將是即時(shí)零售行業(yè)的重要議題。

　　對(duì)于進(jìn)一步推動(dòng)即時(shí)零售高質(zhì)量發(fā)展，商務(wù)部研究院電子商務(wù)研究所所長杜國臣表示，隨著消費(fèi)者對(duì)購物便捷性、時(shí)效性和體驗(yàn)感的需求不斷提升，行業(yè)未來的競爭將不僅限于價(jià)格和產(chǎn)品，更在于配送效率、服務(wù)質(zhì)量、數(shù)字化能力及供應(yīng)鏈管理的綜合實(shí)力。為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)在配送體系、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應(yīng)鏈管理以及綠色可持續(xù)發(fā)展等方面協(xié)同推進(jìn)。

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　　醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)漲行業(yè)板塊

　　今天，醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)漲行業(yè)板塊。華人健康（301408）20cm漲停，海王生物（000078）、人民同泰（600829）、瑞康醫(yī)藥（002589）、英特集團(tuán)（000411）等均10cm左右漲停。

　　近日，國家疾控局發(fā)出通報(bào)稱，近期全國流感活動(dòng)上升明顯，甲型H3N2亞型占比超過95%，有少量甲型H1N1和乙型流感病毒同期流行，未來預(yù)計(jì)還將持續(xù)上升。電商平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，流感相關(guān)藥品需求激增。阿里健康近兩周流感藥品購買量明顯提升，其中瑪巴洛沙韋購買人數(shù)環(huán)比增長超600%；京東買藥11月17日至23日的數(shù)據(jù)顯示，奧司他韋銷量環(huán)比此前7天增長4.5倍，速福達(dá)增長5倍，流感檢測(cè)試劑增長4.8倍，止咳化痰與解熱鎮(zhèn)痛類藥物增長超3倍。

　　此外，近期，全球范圍內(nèi)的小核酸藥物領(lǐng)域頻頻出現(xiàn)新進(jìn)展，引發(fā)產(chǎn)業(yè)界和投資界的高度關(guān)注，行業(yè)迎來“技術(shù)突破+商業(yè)兌現(xiàn)”雙主線驅(qū)動(dòng)的黃金發(fā)展期。

　　在新藥進(jìn)展方面，11月24日，石藥集團(tuán)宣布，其自主研發(fā)的化學(xué)1類新藥雙鏈小干擾RNA（siRNA）藥物（SYH2061注射液）已獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準(zhǔn)，可在美國開展臨床試驗(yàn)。該產(chǎn)品亦已于2025年10月獲得我國藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)在中國開展臨床試驗(yàn)。

　　光大證券表示，國內(nèi)藥企研發(fā)進(jìn)展加速，2025年以來大批企業(yè)進(jìn)入臨床研究階段，建議重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)平臺(tái)領(lǐng)先且管線差異化布局的龍頭創(chuàng)新藥企業(yè)，以及有望受益于產(chǎn)業(yè)整體景氣度上行的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）鏈企業(yè)。

　　光大證券認(rèn)為，隨著國內(nèi)外宏觀和政策形勢(shì)的變化，未來醫(yī)藥板塊的投資應(yīng)當(dāng)越來越著重于醫(yī)藥的臨床價(jià)值本質(zhì)邏輯，即解決醫(yī)患的臨床需求。無論是國內(nèi)的醫(yī)保政策，還是出海的全球布局，均對(duì)于臨床價(jià)值賦予越來越高的溢價(jià)。從臨床價(jià)值三段論出發(fā)，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械。