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　　今日通信設備指數(931160)成為領漲先鋒，截至14:24單日漲幅超6%。從近期走勢看，通信設備指數經歷了11月21日-5.5%的階段性回調后，迅速實現(xiàn)企穩(wěn)回升，呈現(xiàn)“跌后快速修復”的強勢特征。這種波動既符合成長股對投資者情緒、前期漲跌幅的敏感性特征，也與今年以來科技賽道多次出現(xiàn)的“短期調整-快速反彈”節(jié)奏高度一致，并未改變行業(yè)長向上的核心邏輯。

　　三重支撐：基本面、資金面、風格趨勢共振，指數上漲有跡可循

　　(一)基本面：AI產業(yè)繁榮溢價凸顯，需求支撐筑牢增長根基

　　市場對“AI泡沫”的擔憂并未影響通信設備行業(yè)的景氣度，反而凸顯了產業(yè)繁榮的真實性。與2000年互聯(lián)網泡沫時期不同，當前科技產業(yè)的高估值有扎實的需求支撐：英偉達最新財報顯示數據中心收入突破500億美元，下季度指引強勁，印證高端AI芯片“供不應求”；微軟、谷歌等云巨頭持續(xù)上調資本開支計劃，而這些投入背后是AI算力、數據傳輸的真實需求，而非盲目擴張。

　　具體到通信設備領域，光模塊等細分賽道的技術迭代速度超預期，1.6T產品加單潮持續(xù)上演，龍頭企業(yè)股價突破歷史峰值后，呈現(xiàn)“批量擴散效應”，帶動行業(yè)整體估值修復。更關鍵的是，當前科技巨頭的ROE和利潤率遠高于1997-1999年水平，盈利增長能夠更好地匹配估值，通信設備行業(yè)作為AI產業(yè)鏈的核心硬件支撐，自然受益于這一產業(yè)紅利。

　　(二)資金面：年底獲利了結無礙長期流入，增量資金將持續(xù)加碼

　　臨近年底，部分機構資金出于獲利了結需求出現(xiàn)短期撤出，這也是11月下旬指數回調的重要原因。但從資金流向規(guī)律看，預計這部分資金大概率從哪里走的還會加量回到哪里——當前股債性價比顯著傾向股市，預計明年大機構TAA(戰(zhàn)術資產配置)或將進一步加碼權益市場，而通信設備作為科技賽道的核心細分，有望成為資金回流的重點方向之一。

　　市場調整后諸多行業(yè)指數估值分位數快速下降，新指數產品審批也將加速，市場流動性充裕的情況下預計增量資金會繼續(xù)涌入科技行業(yè)，龍頭公司和主流賽道有望受益。

　　(三)風格趨勢：龍頭引領格局未變，大小切換預期落空

　　關于市場是否出現(xiàn)“大小風格切換”的討論，數據給出了明確答案：11月以來滬深300與中證1000跌幅均為-5.5%左右，并未出現(xiàn)明顯的風格分化。量化模型持續(xù)看好大盤股，而通信設備行業(yè)的龍頭企業(yè)憑借研發(fā)壁壘、先發(fā)優(yōu)勢，在AI技術浪潮中持續(xù)領漲，進一步驗證了“龍頭制勝”的核心邏輯。

　　通信設備：繼續(xù)關注。建議考慮關注布局春季躁動。

　　天弘中證全指通信設備指數基金(A類：020899，C類：020900)緊密跟蹤中證全指通信設備指數，該指數從中證全指指數中選取了50家業(yè)務涉及通信設備領域的上市公司證券作為指數樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。感興趣的伙伴，上支付寶、天天基金、京東金融等渠道搜索：天弘中證全指通信設備指數基金(A類：020899，C類：020900)，即可了解詳情。

　　風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。指數基金存在跟蹤誤差。以上僅為對指數成分股列示，非個股推薦。指數歷史表現(xiàn)不構成對基金產品未來收益的預測及保證。