市場震蕩拉升，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%，此前一度漲超3%。

　　盤面上，AI應用概念再度爆發(fā)，榕基軟件（002474）7天6板，實達集團（600734）4連板。算力硬件概念延續(xù)強勢，特發(fā)信息（000070）3連板，長飛光纖（601869）、匯綠生態(tài)（001267）漲停。福建板塊快速拉升，福建高速（600033）、中國武夷（000797）等多股漲停�？沽鞲懈拍畋憩F(xiàn)活躍。下跌方面，養(yǎng)殖板塊震蕩調(diào)整，獐子島（002069）、中水漁業(yè)（000798）跌停。

　　截至收盤，滬指漲0.87%，深成指漲1.53%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.77%。市場熱點快速輪動，全市場4300只個股上漲，95只個股漲停。滬深兩市成交額1.81萬億，較上一個交易日放量844億。

　　 AI產(chǎn)業(yè)鏈再度強勢爆發(fā)

　　今日A股市場震蕩走強，量能較之昨日有所提升。

　　從熱點方向看，AI產(chǎn)業(yè)鏈再度爆發(fā)，算力硬件方向集體修復，其中谷歌鏈方向領(lǐng)漲；AI應用同樣延續(xù)強勢，教育、游戲、Sora概念等板塊漲幅居前。

　　消息面上，谷歌發(fā)布的最新大型Gemini3Pro近日登頂“大模型競技場”LMArena排行榜榜首。據(jù)11月25日消息，Meta正考慮斥資數(shù)十億美元購買谷歌TPU，谷歌硬件供應商或迎重大機遇。

　　中泰證券（600918）研報指出，谷歌憑借從芯片(TPU)、網(wǎng)絡(OCS)、模型(Gemini)到應用(云計算/搜索/廣告等)的完整技術(shù)閉環(huán)，構(gòu)建起強大的AI護城河，并推動資本開支持續(xù)增長。隨著TPU出貨量預期上修、OCS滲透率提升以及1.6T光模塊放量，相關(guān)硬件供應商將迎來重大發(fā)展機遇。

　　值得注意的是，芯片行業(yè)頭部企業(yè)近期正密集IPO。被喻為“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程即將登陸A股；沐曦股份上市申請也于近日獲證監(jiān)會批復同意，預計2025年11月下旬至2026年1月期間正式上市交易；燧原科技、航中天啟于11月初提交上市輔導備案；長鑫存儲完成上市輔導、長江存儲完成股改、新凱來進入上市籌備關(guān)鍵期。

　　整體而言，今日A股延續(xù)昨日午后的反彈走勢，AI產(chǎn)業(yè)鏈集體加強，短線情緒有進一步回暖。但需注意的是，量能提升幅度有限，若后續(xù)沒有足夠的跟進買盤，市場大概率還是會震蕩反復，因此機構(gòu)建議，踏準節(jié)奏仍是關(guān)鍵。

　　大漲背后四大原因

　　綜合市場觀點，今日A股大漲主要或有四大原因：

　　首先，市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性風險在急跌過程中得到了顯著釋放。數(shù)據(jù)顯示，當前A股成交集中度回落至40%附近，明顯低于45%的歷史偏高經(jīng)驗值；股價處于歷史高位的個股占比也回落至12%，低于15%的警戒線。

　　上述指標顯示，市場過熱風險已得到相當程度的化解。特別值得注意的是，盡管市場情緒回落，但成交大幅萎縮也反映出惜售現(xiàn)象的出現(xiàn)，這種多空力量的再平衡為市場反彈奠定了基礎(chǔ)。

　　第二，市場進入新的布局窗口期。分析人士表示，市場的季節(jié)特征可以總結(jié)為：4-10月“關(guān)注現(xiàn)實”(定價當期基本面)，11月-次年3月“關(guān)注預期”。11月，市場往往傾向于主題博弈，再往后，市場開始尋找景氣度線索，布局春季行情。而以AI為代表的科技股，目前的景氣程度具有較高的能見度。

　　第三，科技敘事邏輯依舊，帶動科技股反復活躍。科技敘事的延續(xù)性成為修復行情的核心支撐。在流動性預期緩和與全球AI應用持續(xù)迭代的雙重背景下，市場對“AI泡沫”的擔憂逐漸緩解。

　　 AI產(chǎn)業(yè)作為當前確定性最強的成長主線，其技術(shù)突破與應用落地并未因短期市場調(diào)整而停滯。隨著前期回調(diào)，產(chǎn)業(yè)景氣度與估值的匹配度已重新回到合理區(qū)間，為修復提供了基本面支撐。

　　第四，修復的關(guān)鍵驅(qū)動力還來自外部環(huán)境的改善與機構(gòu)信心的加持。美聯(lián)儲近期的鴿派言論顯著緩解了全球流動性收緊的擔憂，市場正在對此前過于悲觀的降息預期進行重新定價。同時，高盛等國際頂級投行明確表達看好中國資產(chǎn)。

　　歷史經(jīng)驗表明，在美聯(lián)儲貨幣政策預期轉(zhuǎn)鴿與國際機構(gòu)積極看好的雙重背景下，全球資金往往會重新配置風險資產(chǎn)，A股作為全球重要的新興市場，有望在此過程中獲得外資回流的強力支撐。

　　 A股市場新高可期

　　往后看，A股在經(jīng)歷了近期的波動后，能否重回升勢？

　　財信證券認為，后續(xù)指數(shù)調(diào)整空間可能有限。對中長期市場走勢仍然保有信心，A股這一輪“牛市”并未結(jié)束，預計12月中旬前后，市場將迎來再次做多的機會窗口期。

　　東方財富（300059）證券首席策略官陳果認為，2026年中國資產(chǎn)重估邏輯將繼續(xù)演繹，內(nèi)外資對權(quán)益市場的增配有望共振，國內(nèi)居民權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期。

　　陳果表示，2025年中國股市演繹信心重估上漲行情，中國股市的估值有所修復，但并未過熱。與此同時，2025年A股的盈利結(jié)束了2022年至2024年的下行周期，由于盈利不再低于市場預期，且筑底回暖跡象顯現(xiàn)，景氣線索占比明顯提升。

　　展望未來，陳果對2026年中國股市持樂觀態(tài)度。成長及周期風格仍是目前清晰可見的2026年勝率方向，分別對應AI產(chǎn)業(yè)浪潮、PPI同比回暖兩條中觀線索。

　　 AI鏈方面，國產(chǎn)投資及替代周期仍處于初步階段；周期方面，“反內(nèi)卷”政策支持疊加制造業(yè)產(chǎn)能周期內(nèi)生性筑底的背景下，PPI同比自2025年8月以來持續(xù)回溫，中性假設下，市場預期明年P(guān)PI同比降幅繼續(xù)收窄，2026全年有望回升至-0.44%的水平。歷史來看，PPI同比回暖周期往往將帶動周期風格相對全A的超額收益彈性。