11月20日，2026年投資形勢展望會(以下簡稱“會議”)在上海舉行。會議以“學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆四中全會精神，推動保險(xiǎn)資管高質(zhì)量發(fā)展”為主題，詳細(xì)解讀《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》(以下簡稱“十五五”規(guī)劃建議)，就2025年全球資本市場變化、2026年資本市場宏觀趨勢及投資配置策略展開深入交流。

　　會議由太平資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“太平資產(chǎn)”)主辦，邀請上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊，上海申銀萬國證券研究所總經(jīng)理、首席策略分析師王勝發(fā)表主題演講，來自銀行、保險(xiǎn)及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的200余位嘉賓通過線上線下（300959）方式參會。

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　　貫徹落實(shí)“十五五”規(guī)劃建議部署

　　黨的二十屆四中全會深入分析了國內(nèi)國際形勢，擘畫了我國未來五年發(fā)展的宏偉藍(lán)圖，為深入推進(jìn)中國式現(xiàn)代化指明了前進(jìn)方向。

　　劉元春指出，“十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，要鞏固拓展優(yōu)勢、破除瓶頸制約、補(bǔ)強(qiáng)短板弱項(xiàng)，在激烈的國際競爭中贏得戰(zhàn)略主動，推動事關(guān)中國式現(xiàn)代化全局的戰(zhàn)略任務(wù)取得重大突破，為基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　他強(qiáng)調(diào)，“十五五”規(guī)劃建議深謀遠(yuǎn)慮，要想將黨的戰(zhàn)略部署轉(zhuǎn)換為金融戰(zhàn)略、投資策略，一定要用專業(yè)語言講好規(guī)劃背后的測算和考量。這也要求投資者、研究者和學(xué)術(shù)界的人士一起學(xué)習(xí)黨的二十屆四中全會精神，貫徹落實(shí)好“十五五”規(guī)劃建議部署。

　　王勝認(rèn)為，“十五五”是我國沖刺2035遠(yuǎn)景目標(biāo)的關(guān)鍵五年，既是“十四五”的深化延續(xù)，亦是30年長期藍(lán)圖前半段的核心節(jié)點(diǎn)。具體而言，“十五五”規(guī)劃建議將“投資于人”與“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”綁定，先進(jìn)制造為骨，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)提質(zhì)，新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)“雙輪驅(qū)動”，低空經(jīng)濟(jì)等從概念邁入應(yīng)用期。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力聚焦“補(bǔ)課+追趕+超車”，AI補(bǔ)鏈、算力突破并行，金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速。

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　　看好2026年資本市場發(fā)展

　　回首2025年的全球資本市場，財(cái)政環(huán)境、貨幣環(huán)境、貿(mào)易環(huán)境、技術(shù)環(huán)境產(chǎn)生一系列的變化。美元信用長期走弱、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)、AI引領(lǐng)新一輪技術(shù)變革……變化背后隱藏著哪些投資機(jī)遇？

　　郭磊援引諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主羅伯特.席勒的“敘事經(jīng)濟(jì)學(xué)”理論，深入剖析全球主流敘事如何影響行為主體，進(jìn)而產(chǎn)生各類經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。他認(rèn)為，2025年國內(nèi)資產(chǎn)既存在基本面驅(qū)動，如外需和“兩新”政策對制造業(yè)的影響，又存在全球主流敘事的影響，高收益率資產(chǎn)集中于有色金屬和AI產(chǎn)業(yè)鏈。

　　展望2026年，郭磊預(yù)測，在“十五五”規(guī)劃建議積極提升“消費(fèi)率”“反內(nèi)卷”，繼續(xù)推進(jìn)改善產(chǎn)業(yè)競爭格局的背景下，PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))預(yù)計(jì)溫和回升，國內(nèi)中觀溫差收斂，企業(yè)盈利增速、盈利廣度均將有所提升。

　　王勝指出，2026年中國資本市場將更加“燦爛”，支撐因素包括基本面改善、新興產(chǎn)業(yè)趨勢、居民資產(chǎn)配置遷移及全球影響力提升。市場趨勢看，價(jià)值回歸與科技結(jié)構(gòu)性機(jī)會并存。牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，A股賺錢效應(yīng)正在累積。

　　具體方向上，王勝認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)主線聚焦“人工智能+”與軍工軍貿(mào)，新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等也有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，同時(shí)要關(guān)注分紅資產(chǎn)與白酒、券商等階段性機(jī)會。

　　《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》實(shí)習(xí)記者王婉君

　　《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者朱艷霞

　　《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》編輯韓業(yè)清