11月以來，港股傳媒娛樂板塊再迎“高光時(shí)刻”。巨星傳奇、歡喜傳媒兩家公司動作密集，重磅公告接連落地，股價(jià)異動明顯。在兩只龍頭股“領(lǐng)舞”的帶動下，貓眼娛樂、檸萌影視、大麥娛樂等個(gè)股同步跟漲，好戲連臺。

　　雖然11月14日多只傳媒娛樂股股價(jià)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，但階段性活躍行情使板塊再度成為焦點(diǎn)。分析認(rèn)為，這波行情的背后，是AI技術(shù)與短劇賽道的深度融合正在重塑行業(yè)生態(tài)，從內(nèi)容生產(chǎn)、成本控制到商業(yè)變現(xiàn)全方位革新，為估值一度承壓的傳媒影視股注入了可持續(xù)增長動能。

　　巨星傳奇聯(lián)手宇樹科技

　　作為板塊焦點(diǎn)標(biāo)的，巨星傳奇于11月12日公告與宇樹科技成立合資企業(yè)宇星娛樂科技有限公司，雙方各持股50%。合資公司將聚焦于消費(fèi)級IP機(jī)器人及衍生產(chǎn)品的開發(fā)與銷售，并拓展機(jī)器人在演唱會、商業(yè)表演等場景的應(yīng)用。這一合作正是其“AI+IP”戰(zhàn)略的延伸，此前雙方已在AI機(jī)器人領(lǐng)域達(dá)成戰(zhàn)略合作。11月5日，巨星傳奇公告旗下巨星文創(chuàng)智權(quán)（香港）與云工場科技簽訂銷售合同，向其供應(yīng)5000臺四足機(jī)器人，總金額超1億元。該產(chǎn)品由宇樹科技負(fù)責(zé)研發(fā)與生產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年完成測試，明年初實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。業(yè)界認(rèn)為，作為“周杰倫概念股”，公司有意于搭乘具身智能的東風(fēng)轉(zhuǎn)型成為IP生態(tài)運(yùn)營商，是為了擺脫對單一明星的依賴。

　　另外，11月13日，巨星傳奇公告稱，擬按配售價(jià)7.2港元/股配售約5449萬股新股，籌資3.92億港元，近七成用于演唱會及展覽。由此，巨星傳奇近期上演了暴漲暴跌的震蕩戲碼。在宣布聯(lián)手宇樹科技打造消費(fèi)級IP機(jī)器人當(dāng)天，公司股價(jià)一度飆升近20%，但配股的消息一出，股價(jià)收盤暴跌19.91%。今年7月，在周杰倫入駐抖音及與宇樹科技合作消息的刺激下，巨星傳奇一度單日飆漲94.38%。雖然近期股價(jià)走低，但今年以來仍累計(jì)上漲41.46%。

　　近日，歡喜傳媒同步宣布兩項(xiàng)重磅舉措：一是與上海階躍星辰智能科技有限公司達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，本次合作雙方將共同推進(jìn)AI大模型技術(shù)在影視工業(yè)全流程的落地應(yīng)用；二是公司將配股及發(fā)認(rèn)購證融資逾1.8億港元。歡喜傳媒11月10日、11日連續(xù)兩天大漲超10%之后，該股在11月13日復(fù)牌時(shí)一度高開22%，但隨后持續(xù)回落，當(dāng)天收盤跌幅超過9%。

　　公開資料顯示，歡喜傳媒的股東包括導(dǎo)演寧浩、演員徐崢，此外，嗶哩嗶哩、貓眼娛樂的持股比例也在5%以上。

　　多只傳媒娛樂股漲超30%

　　在巨星傳奇、歡喜傳媒的引領(lǐng)下，本周貓眼娛樂、大麥娛樂等多只傳媒娛樂股也都走出先升后跌的走勢。不過，回顧2025年全年，港股傳媒娛樂板塊整體呈現(xiàn)“劇烈波動、估值重構(gòu)”的態(tài)勢。上半年明星IP效應(yīng)主導(dǎo)行情，年中業(yè)績壓力引發(fā)估值回調(diào)，而下半年以來，AI技術(shù)與短劇賽道的崛起成為板塊突圍的核心動力。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，總共有10多只傳媒娛樂股漲幅超過30%，其中樂華娛樂累計(jì)漲幅為201.59%，大麥娛樂累計(jì)漲幅也達(dá)到95.79%，橙天嘉禾、網(wǎng)易云音樂、騰訊音樂-SW、檸萌影視等累計(jì)漲幅超過30%。其中，樂華娛樂將AI技術(shù)與偶像產(chǎn)業(yè)結(jié)合，開辟“AI+藝人IP”新賽道。

　　推動行業(yè)模式革新

　　另一方面，短劇已成為重塑傳統(tǒng)影視公司發(fā)展格局的關(guān)鍵變量，既催生顯著的業(yè)績分化，也推動行業(yè)加速戰(zhàn)略迭代與模式革新。

　　在影視制作領(lǐng)域，被稱為“爆款制造機(jī)”的檸萌影視是傳統(tǒng)影視公司轉(zhuǎn)型的典范，上半年?duì)I收達(dá)4.01億元，凈利潤達(dá)1400萬元，同比扭虧為盈。其中，短劇業(yè)務(wù)收入超5000萬元，月產(chǎn)能穩(wěn)定在16部以上，成為公司明確的第二大增長支柱。作為行業(yè)先行者，檸萌影視通過“好有本領(lǐng)”和“星檸”兩大短劇品牌深耕細(xì)分賽道，持續(xù)產(chǎn)出精品短劇。

　　而稻草熊娛樂作為行業(yè)后起之秀，今年參與制作了《祈安瀾》和《舟楫千里號歌來》兩部以大運(yùn)河文化為核心的短劇作品，意圖通過將非遺元素融入年輕化敘事，在IP延展與文化傳播方面逐步積累價(jià)值。

　　大麥娛樂于11月13日公布財(cái)報(bào)，截至2025年9月30日，公司營收為40.47億元，同比增長33%；歸母凈利潤為5.2億元，同比增長54%。分析認(rèn)為，這背后是大麥娛樂前瞻性布局多元業(yè)務(wù)，逐步構(gòu)建出了兼具穩(wěn)定性和成長性的多極增長模型，并進(jìn)一步通過“娛樂+AI”戰(zhàn)略的升級更充分地分享線下娛樂行業(yè)蓬勃發(fā)展的紅利，以“結(jié)構(gòu)升級”顯著提升核心盈利能力。