【商品期權(quán)】農(nóng)產(chǎn)品板塊期權(quán)策略提示
本周油脂油料板塊整體震蕩走低。油脂方面，市場情緒當(dāng)前偏弱。當(dāng)前海外生柴對棕油、豆油需求增加，但短期回調(diào)或仍有空間，若后市出現(xiàn)大幅調(diào)整，投資者可逢低開倉牛市價(jià)差策略。
白糖方面，市場預(yù)計(jì)8月下半月巴西食糖產(chǎn)量同比增加，糖價(jià)提前反應(yīng)，自去年年底我國對泰國糖漿進(jìn)行管控以來，糖漿進(jìn)口量累計(jì)同比下滑66.81%，糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口量累計(jì)同比下滑43.47%。目前，泰國糖漿管控有所放松，預(yù)計(jì)8月以后糖漿進(jìn)口量小幅回升。當(dāng)前預(yù)拌粉報(bào)價(jià)在4600元/噸，折糖價(jià)在5300元/噸左右，對盤面價(jià)格構(gòu)成大支撐。國內(nèi)上半年累計(jì)產(chǎn)銷情況較好，但7-8月受進(jìn)口糖沖擊，廣西糖銷售明顯放緩，現(xiàn)貨價(jià)格有所松動，開始走了加工糖定價(jià)偶記，而加工糖當(dāng)前售價(jià)在5950-6000元/噸，銷售較為順暢。在陳糖完成去庫前，預(yù)計(jì)糖價(jià)維持偏弱。去庫節(jié)點(diǎn)較為關(guān)鍵，疊加2025/26榨季我國開榨時(shí)間較晚，10月容易形成行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)。投資者可考慮繼續(xù)持有白糖1月牛市價(jià)差組合。
農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)策略回顧
圖表1 近期農(nóng)產(chǎn)品板塊策略回顧
農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)策略提示
圖表2 農(nóng)產(chǎn)品板塊后市展望
圖表3 白糖牛市價(jià)差策略損益圖
寫作日期：2025年9月25日
作者：
劉金鷺
韓廣宇
王兆瑋
期貨咨詢資格號：Z0022231
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